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 時隔一年，首鋼股份再次啟動重組。在鋼鐵行業整體低迷、鋼企整體虧損的情況下，其謀劃重組整體上市的意圖越發明顯。  首鋼股份上一次重組發生在2010年，控股股東首鋼總公司旗下的遷鋼將全部資產以183.7億元的價格注入首鋼股份。然而，遷鋼異常優秀的盈利能力引發了中小股東的質疑，并導致這場重組持續了兩年多，直到去年4月才完成過戶。  遷鋼的注入，讓首鋼股份的經營生產局面發生了改變。受此影響，首鋼股份在2013年、2014年實現盈利總計1.61億元。但重組后的效應并未延續，根據首鋼股份發布的一季度報告顯示，今年一季度首鋼報虧3.17億元，將兩年利潤全部吞噬。  再次啟動重組，業內人士認為這或許是首鋼籌劃整體上市的信號。  2012年7月，在遷鋼注入首鋼股份的重組時，首鋼總公司曾作出承諾，要在資產重組完成后3年內推動首鋼礦業公司注入首鋼股份，并在3-5年內實現首鋼集團在中國境內的鋼鐵、上游鐵礦資源業務整體上市。而離去年4月重組完成已經一年的時間，此次停牌重組，首鋼股份或正是為了籌備首鋼礦業公司的注入。 “首鋼自從搬遷后情況就不太樂觀，未來在合并中調整并去除部分過剩產能是整個行業的趨勢?！狈治鰩煾嬖V時代周報記者。但對于重組事宜，首鋼股份則閉口不談，時代周報記者致電首鋼股份董秘辦公室，對方直接拒絕了采訪。  短暫回血的重組  遷鋼的注入，因為中小股東的質疑歷時兩年多才最終通過。  2010年10月即因重組停牌，一年半后才公布重組草案，而爭議的焦點則集中在遷鋼的盈利能力和高溢價上。  根據重組草案，在對遷鋼的重組中，首鋼股份的全部停產資產及即將停產的第一線材廠作價63.23億元置換給大股東首鋼總公司，置入資產遷鋼作價183.70億元，差額部分120億元由首鋼股份以4.29元/股的價格向大股東首鋼總公司發行約28億股作為支付對價。  根據首鋼股份披露的遷鋼相關的數據顯示，2011年，遷鋼實現營業收入297.45億元，較2010年增長60.10%；歸屬母公司所有者的凈利潤7.83億元，較2010年增長195.50億元。數據顯示，遷鋼的盈利能力在當時屬于中等偏上。  在競爭力方面，遷鋼采用國際先進的緊湊型設計，集中了國內外鋼鐵工業的先進技術工藝裝備，具備年產800萬噸鋼及其配套生產能力，擁有焦化、煉鐵、煉鋼、軋鋼的完整生產工藝流程。公司主要產品如熱軋板卷、集裝箱板、管線鋼、焊瓶鋼、IF鋼、汽車用鋼等在國內的市場份額均位列前茅，品種鋼比例達50%，擁有較強的市場競爭能力和良好的發展前景。 　但對于遷鋼的優秀資產和盈利能力，中小股東并不買賬。 　根據首鋼股份公布的草案顯示，首鋼股份旗下控股子公司首鋼冷軋是遷鋼的下游企業。而在遷鋼逆勢盈利的2011年，首鋼冷軋虧損7.81億元，這一年遷鋼向首鋼冷軋的銷售收入達75.53億元，占同期收入的25.39%。投資者因此質疑，遷鋼的盈利是否建立在向首鋼冷軋高價銷售的基礎上。 　除此之外，在這次重組中，大股東首鋼公司并未支付任何現金，相反，首鋼股份還需為此資產置換支付28.08億股，在首鋼股份總股本29.66億股的情況下，一旦增發成功，中小股東的股權均會被稀釋。 　基于這個基礎上，中小股東在重組方案公布后聯名對首鋼股份進行了舉報。   對于中小股東的質疑，時任首鋼股份董秘章雁明確表示遷鋼作為優質資產并沒有問題?！斑w鋼不是新建企業，本身在國內的水平有目共睹?！? 　“遷鋼的資產本身還是不錯的，首鋼自從搬遷以后就不太樂觀，經營情況也不太好，注入遷鋼對修復它的資產負債表有利。”分析師告訴時代周報記者。 　事實上，雖然遷鋼的重組方案在公布之初備受投資者的質疑，但其為首的鋼股份在經營面上帶來的好轉不容忽視。根據首鋼發布的年報顯示，2013年、2014年首鋼歸屬于上市公司股東凈利潤分別為9884.32萬元、6264.38萬元。 　不過，在行業整體下行的態勢下，遷鋼為首鋼股份帶來的扭虧只是短暫的回血，今年以來，首鋼股份再次陷入到虧損中。 　搬遷后遺癥 　跟去年同期相比，首鋼股份今年一季度的業績顯得“慘不忍睹”。 　根據最新發布的一季報顯示，首鋼股份今年一季度營業收入為51.37億元，比去年同期下降21.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.17億元，比去年同期減少了6697.46%，去年一季度首鋼股份凈利潤為479.96萬元。 　遷鋼的注入為首鋼股份帶來了新鮮血液，其帶來的積極影響在行業低迷的態勢下并未持久。 　“從去年到目前為止，鋼材的價格一致處于下跌走勢，一方面是因為基本面供過于求的現狀，另一方面原料也處于下行通道中，為鋼材的下跌提供了一定的空間。”分析師向時代周報記者分析，行業下行成為首鋼面臨不可逆的難題。 　事實上，在首鋼股份搬遷前后，鋼鐵行業正處于十年黃金期，但停滯不前、前后耗時近八年的搬遷事宜讓彼時正處于轉型期的首鋼錯過了盈利期。 　2012年6月，執掌首鋼12年的朱繼民卸任離休，此后的三年時間里，首鋼的董事長換了兩任。朱繼民之后，王青海僅上任一年多就被靳偉取而代之。 　首鋼的搬遷是朱繼民一手操辦的。早在1997年，鋼鐵行業尚未進入黃金期時，朱繼民就上報了首鋼的搬遷方案，希望能在行業形勢比較平淡的情況下進行搬遷，但審批遲遲未能通過。在漫長的等待中，朱繼民在2002年開始對遷鋼進行整合改造，為首鋼的發展尋求第二個戰略支撐點。 　在朱繼民看來，一旦搬遷方案通過，或者出現問題，遷鋼可以立即形成對首鋼產業的接替。他的這一考慮也成就了日后遷鋼的優質資產。 　從1997年上報，到2005年方案獲批，首鋼的搬遷方案等了8年才獲批。在北京奧運會臨近前，北京的環境問題亟待解決，首鋼搬遷才得到重視。然而，市場不會給首鋼等待的時間。2005年，鋼鐵行業正處黃金期，在鋼鐵行情最火爆的時期，首鋼卻不得不面臨壓產關停、異地重建的搬遷程序。 　搬遷曹妃甸后并未使首鋼的情況好轉，作為搬遷、異地重建的核心資產，首鋼曹妃甸新廠區的兩座5500立方米的高爐，常年無法正常生產。從2009年投產后的三年間，京唐鋼鐵虧損累計就超過60億元。 　事實上，這兩座大高爐在搬遷設計之初，并未列入計劃之內。相比中小型高爐，雖然大高爐在環保和能耗方面具有優勢，但其對鐵礦石品味和焦炭耐磨強度的要求超過了國內市場的供應水平，在原料未達標的情況下，生產自然無法跟上。但是，在環境問題日趨嚴重的情況下，建5000立方米以上的大高爐幾乎成為項目審批通過的硬性指標。 　具有前瞻性的搬遷方案被一拖再拖，在行業黃金期卻被迫選擇壓產搬遷，隨后而來的金融危機以及行業走低，首鋼也就此陷入了尷尬境地。 　整體上市 　“國家層面是鼓勵鋼鐵企業兼并重組的，但國家并沒有給明確的資金支持，銀行對鋼鐵企業的投資也有限制?！狈治鰩煾嬖V時代周報記者，首鋼目前面臨的尷尬是大部分國有鋼鐵企業共同面臨的難題。 　在行業產能過剩的情況下，國家鼓勵鋼鐵等高能耗產業進行調整、重組，淘汰落后產能?！暗绻髽I想靠自身去解決這個問題很難，在虧損的情況下還要拿資金出來對企業進行調整不太可能，必須得有國家的支持。”分析師表示，雖然當前國家在大的方向上鼓勵行業作調整，但并未在實質上給予鋼鐵企業太多支持，這也是鋼鐵企業兼并重組緩慢的原因之一。 　事實上，雖然首鋼方面對本次重組事宜拒絕回復，但從其此前的報告中也不難看出一些苗頭。 　根據首鋼股份發布的2014年年報顯示，首鋼總公司在2012年7月遷鋼注入首鋼股份時曾作出多項承諾，其中除了首鋼股份位于北京昌平區的第一線材廠在2012年停產這一承諾已兌現，其他承諾事項都尚未兌現，而這些未兌現的承諾都與首鋼接下來的重組和整體上市有關。 　首鋼總公司的這些承諾事項中，有多個將旗下子公司注入上市公司的計劃。 　首鋼總公司在承諾中表示，位于北京石景山區的首鋼特鋼公司、首鋼新鋼以及位于曹妃甸工業區的京唐鋼鐵，在遷鋼注入上市公司完成后三年內需解決同業競爭問題，并最終注入上市公司。 　值得注意的是，在諸多承諾事項中，首鋼礦業公司的注入計劃與此次首鋼股份的停牌關聯最大。 　報告中顯示，首鋼總公司承諾，在遷鋼注入上市公司完成后三年內將推動下屬首鋼礦業公司注入首鋼股份，以減少首鋼股份向首鋼總公司的關聯采購。 　若因市場因素或其他原因，首鋼總公司未能按照以上安排將下屬首鋼礦業公司按時注入首鋼股份，或者未能按照以上安排解決首鋼特鋼公司和首鋼新鋼公司與首鋼股份的關聯交易問題，首鋼總公司承諾將與首鋼股份平等協商并履行內部審議程序后，通過委托管理、租賃經營等方式將未按時注入首鋼股份的首鋼礦業公司，以及首鋼特鋼公司和首鋼新鋼公司交由首鋼股份管理，在首鋼股份管理該業務和資產的過程中，相關資產和業務一旦具備注入上市公司的標準和條件，首鋼總公司將及時以合法及適當的方式將其注入首鋼股份。 　以去年4月遷鋼注入上市公司為標志，離上述承諾事項兌現期限還有兩年的時間。根據首鋼鋼鐵業發展規劃，首鋼股份將作為首鋼集團在中國境內的鋼鐵及上游鐵礦資源產業發展、整合的唯一平臺，最終實現首鋼集團在中國境內的鋼鐵、上游鐵礦資源業務整體上市。 　由此可見，此次首鋼股份停牌重組即為首鋼整體上市的一部分。不過，對于重組事宜，首鋼方面對外一概選擇拒絕回應。