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編者按：近日，我國今年上半年去產能成績單相繼亮相。數據顯示，截至7月底，鋼鐵、煤炭行業去產能分別完成全年任務的47%、38%。與此同時，8月4日，中鋼協最新數據顯示，上半年納入統計的99家大中型鋼企會員實現利潤總額125.87億元，同比大增4.27倍。對此，分析人士認為，2016年是國企改革深化年，也是清理過剩產能之年，供給側改革將引發周期股反彈。下半年供給側結構性改革將加速鋼鐵、煤炭、有色和建筑材料等四大產能過剩行業“瘦身”，未來相關企業重大資產重組機會大增，有望迎來投資良機。今日本版特對上述四大行業及其龍頭公司進行分析梳理，以供投資者參考。
鋼鐵供給側改革進程將加快
鋼鐵行業去產能是供給側結構性改革的重點任務之一，而隨著去產能成果初現、基建項目發力，今年上半年鋼鐵行業景氣度出現回暖跡象。
具體來看，據中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的指數報告顯示，7月份國內鋼鐵行業PMI指數重回擴張區間，環比回升5.1個百分點至50.2%，行業景氣度回升明顯。此外，河北省冶金行業協會數據顯示，河北省鋼鐵行業PMI指數環比上升8.8個百分點至50.00%。從上述指數的變化情況來看，隨著近期鋼價的持續上漲，加之成本依然偏低，鋼廠二季度盈利總體保持在不錯的水平。
商品價格方面，從期指上看，據《證券日報》市場研究中心數據顯示，今年以來螺紋鋼主力合約累計上漲42.26%，最新收盤價為2538元/噸，值得一提的是，近期該合約表現出眾，自6月份以來累計漲幅高達28.31%，顯示出市場對于鋼鐵業即將來臨的銷售旺季的看好。
政策面上，7月27日召開的國務院常務會議聽取了上半年鋼鐵、煤炭領域去產能情況匯報，認為要按照中央經濟工作會議部署和政府工作報告要求，堅持地方主責、企業主體，發揮市場機制作用，更有效推動去產能。
8月4日，鋼鐵煤炭行業化解過剩產能和脫困發展工作部際聯席會議在北京召開。會上，國家發展和改革委員會主任徐紹史強調，要加緊推進去產能各項工作，確保完成2016年目標任務。各地要把責任層層細化分解到具體的企業、項目和負責人，確保每項工作、每個時間節點都有人負責、有人督查。同時，會議明確，要嚴格控制新增產能，各地不得以任何名義、任何方式再備案新增產能的鋼鐵項目，三年內停止審批新建煤礦項目，堅決防止產能“邊減邊增”。
此外，會議還通報了目前中國鋼鐵和煤炭去產能進展情況。其中，鋼鐵方面，官方數據顯示，今年1月份-7月份全國28個產鋼地區和中央企業累計完成壓減煉鋼產能2126萬噸，占全年任務量的47%。其中，包括浙江等在內的4個省份已經完成全年任務；包括河北、遼寧等在內的8個省份工作進度在10%-35%之間；超過10個省份化解鋼鐵過剩產能工作尚未實質性啟動。
對此，分析人士表示，伴隨著下半年更大的去產能壓力，鋼材市場供需格局有望進一步改善，為鋼價反彈提供強大支撐。
市場表現方面，據統計顯示，7月份以來，兩市30只可交易鋼鐵股中，有22只個股股價實現上漲，占比73.33%。其中，方大特鋼（22.24%）、三鋼閩光（13.74%）、杭鋼股份（13.00%）、太鋼不銹（10.44%）等個股期間累計漲幅均超過10%，此外，物產中拓、大冶特鋼、首鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、河鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、沙鋼股份等個股也有不錯表現。
業績方面，截至昨日，共有4家鋼鐵公司已披露今年中報，其中，南鋼股份業績實現翻番，沙鋼股份、安陽鋼鐵本報告期均實現同比扭虧。
投資策略上，廣發證券表示，“需求側托底穩增長、供給側深化結構性改革”是2016年兩大重點工作，堅定看好供給側改革和國企改革。盈利水平或是推動鋼鐵行業去產能的突破口，在下半年盈利無法持續改善的前提下，供給側結構性改革進程或將加速落地，過剩產能有望加速“出清”；改革和轉型過程中，特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領域承擔重任，能源結構升級將倒逼油氣管網加速建設，可關注特鋼和鋼管領域的投資機會。維持鋼鐵板塊“買入”評級，重點推薦低估值龍頭、有轉型預期、有土地資源和業績增長明確的公司，重視國企改革、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機會。8月份重點推薦：玉龍股份、首鋼股份、河鋼股份、寶鋼股份、新鋼股份。
煤炭供給收縮產業回暖
去產能是今年供給側結構性改革的首要任務。在國務院明確了煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展目標后，多個政府部門又陸續發布了專項配套文件。其中，國家發改委、人社部、國家能源局、國家煤礦安監局聯合發布的《關于進一步規范和改善煤炭生產經營秩序的通知》要求，引導煤炭企業按照276個工作日減量生產。這一政策對煤炭市場的影響可謂舉足輕重。
數據顯示，今年上半年全國規模以上煤炭企業原煤產量16.3億噸，同比減少1.75億噸，下降9.7%。從月度產量變化看，4月份、5月份、6月份降幅分別為11%、15.5%和16.6%，降幅逐步擴大。
供給收縮疊加產業回暖，煤炭股延續上漲態勢。7月份以來，超過30只煤炭股實現上漲，新大洲A期間累計漲幅居首，達到39.49%，紅陽能源緊隨其后，期間累計漲幅為27.27%，寶泰隆(7.070,0.64,9.95%)期間累計漲幅也超過20%，達到25.13%，此外，冀中能源（17.67%）、潞安環能（14.83%）、美錦能源（12.28%）、*ST百花（12.05%）、\*ST新集（10.19%）、中煤能源（10.08%）等個股期間累計漲幅也均超10%。
雖然進入8月份市場再度出現調整，但是部分煤炭股還是表現出了強勢特征，有20只個股逆市上漲，寶泰隆期間累計漲幅超過10%，達到17.25%，*ST百花、新大洲A、紅陽能源、云煤能源、山西焦化等個股期間累計漲幅也均在5%以上。
業績方面，部分煤炭行業上市公司業績已有小幅改善。據機構數據統計顯示，截至昨日收盤，在已披露中報及中報業績預告的煤炭行業上市公司中，*ST神火上半年凈利潤增長324.42%，此外，上海能源、美錦能源、中煤能源、陜西煤業預計上半年凈利潤同比也均翻倍，分別為2284.74%、534.47%、153.87%、129.32%，而*ST煤氣也預計上半年凈利潤增長幅度為22.42%。
對此，分析人士普遍指出，由于煤價上行，二季度各公司業績已有改善跡象，三季度、四季度煤價將仍處近期高位，預計行業業績環比有望繼續改善。
近期煤炭市場繼續向好，由于各地限產政策執行仍較嚴格，加上短期下游需求增加，各地煤價繼續上漲，其中港口動力煤漲幅達到25元/噸，漲價有所加速。廣發證券表示，短期來看，動力煤8月份火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫存都處于低位，預計在庫存出現明顯上漲之前煤價仍將快速上漲；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費淡季，但由于鋼鐵產量仍處于高位，產業鏈焦煤庫存也處于低位，預計9月份、10月份旺季后焦煤價格有望持續上漲。中長期預計行業有望從產能過剩逐漸轉變為供需基本平衡。
另外，板塊方面，2016年以來煤炭板塊跑贏大盤，但相比歷史水平及其他行業，煤炭行業仍被低估，重點推薦地方龍頭公司，特別是具有提價預期的焦煤公司，例如潞安環能、陽泉煤業、西山煤電、冀中能源、陜西煤業等。
中信建投也注意到最近鋼鐵和焦炭價格在筑底盤整之后又開始反彈，鋼廠和焦化廠盈利空間擴大，煉焦煤的價格再獲支撐，近期由于局部供給偏緊，產地焦煤價格已出現小幅上漲，未來9月份將進入基建和房地產開工旺季，煉焦煤價格的上調預期或將得到確認。動力煤漲價將得以延續，煉焦煤受下游需求支撐或將上漲，煤炭企業下半年業績也將明顯回升，再次強調板塊較好的投資機會，配置方面建議繼續關注：西山煤電、陜西煤業、兗州煤業、*ST神火、盤江股份、冀中能源、陽泉煤業、潞安環能等。
