久久77丨久久国产精品精品国产色婷婷丨撕开奶罩揉吃奶高潮av在线观看丨天天干天天上丨日韩~欧美一中文字幕丨a三级三级成人网站在线视频丨荫蒂被男人添的好舒服爽免费视频丨日韩色偷偷丨国产精品久久久久久久久人妻丨91玉足脚交白嫩脚丫丨亚洲aaa视频丨91精品国产综合久久久蜜臀丨免费毛片网站在线观看丨亚洲高清乱码午夜电影网丨五月综合激情婷婷六月丨丝袜高跟麻麻浓精受孕人妻丨免费麻豆视频丨婷婷av在线丨天海翼一区二区丨三级全黄不卡的丨欧美成va视频网站丨伊人网在线视频丨亚洲熟妇av乱码在线观看丨亚洲欧美网丨www无套内射高清免费

第七輪提漲落地，焦炭2101合約未能站上2500元/噸的平臺(tái)。我們判斷，現(xiàn)貨第八輪提漲難度較大，焦炭2101合約將振蕩運(yùn)行。

供需錯(cuò)配的支撐力度增強(qiáng)

在高利潤驅(qū)動(dòng)下，焦企生產(chǎn)熱情高漲，但部分地區(qū)執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)，山西、河北、河南等地去產(chǎn)能持續(xù)進(jìn)行中，新增產(chǎn)能釋放不足以彌補(bǔ)供給缺口。截至11月20日，獨(dú)立焦化廠日均產(chǎn)量環(huán)比下降1.9%，同比增速也有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，11月20日產(chǎn)量的歷史分位為62%，11月13日產(chǎn)量的歷史分位為85%。

在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的背景下，終端需求繼續(xù)修復(fù)，成材產(chǎn)量表現(xiàn)亮眼。10月，生鐵產(chǎn)量增速再創(chuàng)新高，達(dá)到9.4%。此外，1—10月，生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增長4.3%。不過，隨著冷冬的到來，成材表觀需求略有下滑。截至11月20日，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.5%，同比增速也有所放緩。同樣分析其歷史分位，可以發(fā)現(xiàn)，11月20日日均產(chǎn)量位于年內(nèi)日均產(chǎn)量的82%，11月13日均產(chǎn)量位于84%。盡管表觀需求下調(diào)，但仍處于歷史高位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼廠對焦炭的采購力度依然強(qiáng)勁。

焦炭供給從4月開始出現(xiàn)缺口，其間一度達(dá)到368萬噸，這促使焦炭市場進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫階段，焦炭月度產(chǎn)量也隨之升高，8月達(dá)到峰值后才回落，9月供給缺口已減至92萬噸。預(yù)計(jì)10月供給缺口為166萬噸，11月進(jìn)一步擴(kuò)大至195萬噸。當(dāng)前供需錯(cuò)配動(dòng)能對價(jià)格的支撐相對增強(qiáng)。

鋼廠利潤率仍不樂觀

盡管鋼廠利潤絕對值已恢復(fù)至疫前水平，但利潤率仍不樂觀。截至11月24日，焦企現(xiàn)金利潤率為23.2%，較11月17日提高1.2PP，歷史分位為94%，而當(dāng)日螺紋現(xiàn)貨利潤率僅為5.8%，較11月17日下降0.6PP，歷史分位為37%。焦企利潤攀升，嚴(yán)重?cái)D壓鋼廠利潤，下游對焦炭現(xiàn)貨再度提漲產(chǎn)生抵觸情緒，但近期煉焦煤價(jià)格上漲，抵消了部分焦炭利潤，為焦炭現(xiàn)價(jià)提漲提供一定支撐。焦炭第八輪提漲能否提上日程，關(guān)鍵在于鋼焦雙方力量的博弈，建議關(guān)注成材需求變化和去產(chǎn)能進(jìn)度。

第七輪提漲落地后，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格相對穩(wěn)定，盤面11月20日沖高回落，未能突破2500元/噸的平臺(tái)。得益于提漲落地，當(dāng)前基差逐漸走強(qiáng)，回歸到-150元/噸至-100元/噸的區(qū)間內(nèi)。對比港口貿(mào)易資源，目前盤面定價(jià)并未偏離合理價(jià)格區(qū)間，后續(xù)料以振蕩為主。