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　　在國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)提及企業(yè)融資成本高問題后，更有具體政策正在出臺。 　　昨日(8月14日)，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)正式出臺，國務(wù)院要求人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等八個部門認真采取綜合措施，著力緩解企業(yè)融資成本高問題，促進金融與實體經(jīng)濟良性互動。 　　針對今年7月23日國務(wù)院常務(wù)會議中提出的緩解企業(yè)融資成本高十項舉措，《意見》進一步深化，并對每項舉措落實責(zé)任進行細化分工。同時，國務(wù)院辦公廳將對重點任務(wù)落實情況進行跟蹤督查。 　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，《意見》中提到的“保險+信貸”銀保聯(lián)動模式，目前一些保險公司已經(jīng)開始對銀行代付業(yè)務(wù)提供保險。不過，由于目前貸款利率較高，銀行仍在采用提高利率的方式降低風(fēng)險，保險在貸款部分還沒有鋪開。 　　定向降準效果難評估 　　《意見》提出，要保持貨幣信貸總量合理適度增長，優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投向，適度加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)的力度，落實好“定向降準”措施。 　　今年以來，央行已經(jīng)兩次實施定向降準，一次下降2%，一次0.5%，方向都是三農(nóng)和小微企業(yè)。其中第二次規(guī)定，銀行對涉農(nóng)和小微企業(yè)貸款超過30%才可降準。然而，在長期與浙江小微企業(yè)接觸的溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文眼中，兩次降準的效果并不十分理想。 　　除了幅度過小，“定向”也沒能在微觀層面落到實處。周德文指出，雖然國家政策是定向于三農(nóng)和小微，但由于缺乏事后調(diào)查，有沒有真的達到定向的效果難以評估。 　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心教授袁鋼明也認為，定向降準是一個積極的措施。“之前我們的貨幣政策太緊，不管是出口還是內(nèi)需，都出現(xiàn)因資金不足造成產(chǎn)能下降，經(jīng)濟下滑。” 　　不過，從之前的幾次定向降準來看，一些資金仍流入償貸能力強的房地產(chǎn)行業(yè)。袁鋼明建議，在對三農(nóng)和小微企業(yè)定向降準的同時，應(yīng)限制銀行對房地產(chǎn)的貸款，只有這樣才能真正解決目前的結(jié)構(gòu)性問題。 　　此外，為解決小微企業(yè)“倒貸”問題、降低小微企業(yè)融資成本，銀監(jiān)會7月24日也發(fā)布多項措施，提升金融機構(gòu)小微企業(yè)貸款服務(wù)效率，鼓勵其開辦續(xù)貸、年審制貸款和循環(huán)貸款等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 　　目前，流動資金貸款是小微企業(yè)主要融資工具，但銀行業(yè)流動資金貸款業(yè)務(wù)仍存在期限設(shè)定不合理、業(yè)務(wù)品種較單一等問題，有的小微企業(yè)甚至需要借助外部高成本搭橋資金續(xù)借貸款，這種“倒貸”行為增加了小微企業(yè)融資成本。 　　“保險+信貸”已經(jīng)成熟 　　《意見》提出，要積極發(fā)揮保險、擔(dān)保的功能和作用。近幾個月爆發(fā)的融資性擔(dān)保公司倒閉風(fēng)潮，可謂讓小微企業(yè)的融資難上加難。 　　據(jù)周德文介紹，高峰期時，溫州有200多家擔(dān)保公司，而現(xiàn)在只剩下30多家。 　　袁鋼明則指出，擔(dān)保公司規(guī)模太小，一旦企業(yè)資金出現(xiàn)問題，擔(dān)保公司并不具備還貸能力。正是因為風(fēng)險過高，許多擔(dān)保公司收取高達20%的擔(dān)保費，這對于企業(yè)來說融資成本太高。更為普遍的一種方式是企業(yè)互保，但在過去幾年里，企業(yè)互保已造成連鎖性后果。 　　基于此，周德文指出，少數(shù)擔(dān)保公司已開始探索與保險公司合作，實現(xiàn)擔(dān)保風(fēng)險社會化。 　　此次發(fā)布的《意見》提出，要大力發(fā)展相關(guān)保險產(chǎn)品，支持小微企業(yè)、個體工商戶、城鄉(xiāng)居民等主體獲得短期小額貸款。 　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前一些保險公司已經(jīng)開始對銀行代付業(yè)務(wù)提供保險。據(jù)袁鋼明介紹，這種方式的成本非常低，一般只有萬分之五，由發(fā)貨企業(yè)牽頭，促使采購企業(yè)和銀行購買保險業(yè)務(wù)。這樣一來，保險公司增加了客戶和保費，通過對大多數(shù)客戶收費，對偶發(fā)的企業(yè)債務(wù)擔(dān)保，從而降低了企業(yè)的融資成本，也分擔(dān)了銀行的金融風(fēng)險。 　　不過，由于目前貸款利率較高，銀行仍在采用提高利率的方式降低風(fēng)險，保險在貸款部分還沒有鋪開。袁鋼明認為，在第三方支付已經(jīng)成熟的今天，開展保險+信貸的時機已經(jīng)成熟。 　　《意見》還談到，促進更多保險資金直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟。但由于國家對保險產(chǎn)品的功能有明確限制，如何將保險資金引入實體經(jīng)濟，目前保險業(yè)和學(xué)界仍在探討之中。 　　周德文建議，一些保險公司可以嘗試投資產(chǎn)業(yè)基金，以產(chǎn)業(yè)基金的方式參與實體經(jīng)濟建設(shè)。 　　互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管或提速 　　記者注意到，《意見》明確提出，盡快出臺規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)指導(dǎo)意見和配套管理辦法，促進公平競爭。進一步打擊非法集資活動，維護良好的金融市場秩序。 　　互聯(lián)網(wǎng)金融一直被視為草根金融和普惠金融，其目標也正是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)很難覆蓋的小微企業(yè)和個體工商戶。從融資的可獲得性來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展無疑有助于解決融資難問題。 　　不過由于相關(guān)監(jiān)管規(guī)范遲遲未出，P2P網(wǎng)貸行業(yè)在一定程度上存在劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，融資成本也居高不下。據(jù)記者此前調(diào)查，有些P2P借款人成本甚至超過小貸公司和民間融資的利率。年化超過30%融資成本普遍存在，個別平臺的年化融資成本甚至超過40%。 　　《意見》指出，當前，我國經(jīng)濟形勢總體向好，但仍存在不穩(wěn)定因素，下行壓力依然較大，結(jié)構(gòu)調(diào)整處于爬坡時期，解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，對于穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生具有重要意義。 　　在分析企業(yè)融資成本的問題時，《意見》認為，當前企業(yè)融資成本高的成因是多方面的，既有宏觀經(jīng)濟因素又有微觀運行問題，既有實體經(jīng)濟因素又有金融問題，既有長期因素又有短期因素，解決這一問題的根本出路在于全面深化改革，多措并舉，標本兼治，重在治本。 　　據(jù)了解，多年來，企業(yè)融資成本高、融資難的問題一直存在，業(yè)界關(guān)于該問題的討論也從未中斷。 　　王宇認為，解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題，可以大力發(fā)展直接融資，發(fā)展多層次資本市場，支持中小企業(yè)依托中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資，增加中小企業(yè)債務(wù)融資工具及規(guī)模。 　　對此，中國勞動學(xué)會副會長兼薪酬專業(yè)委員會會長蘇海南在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，企業(yè)融資難最根本的問題是，銀行不愿意給中小企業(yè)放貸，缺乏融資渠道，應(yīng)該建立中小企業(yè)銀行。 　　《意見》認為，從中長期看，解決企業(yè)融資成本高的問題要依靠推進改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的治本之策，通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、形成財務(wù)硬約束和發(fā)展股本融資來降低杠桿率，消除結(jié)構(gòu)性扭曲。圍繞使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，繼續(xù)深化政府職能轉(zhuǎn)變，推進國有企業(yè)改革和財稅改革，簡政放權(quán)，打破壟斷，硬化融資主體財務(wù)約束，提高資金使用效率。落實對小微企業(yè)的稅收支持政策，切實增強小微企業(yè)核心競爭力和盈利能力。引導(dǎo)小微企業(yè)健全自身財務(wù)制度，提高經(jīng)營管理水平。 　　《意見》同時要求，各地區(qū)、各部門要高度重視降低企業(yè)融資成本的相關(guān)工作，加強組織領(lǐng)導(dǎo)和分工協(xié)作，注重工作實效。對各項任務(wù)落實要有布置、有督促、有檢查。國務(wù)院辦公廳對重點任務(wù)落實情況進行跟蹤督查。 　　國務(wù)院力挺長期資金入市 稅收優(yōu)惠提上日程 　　國務(wù)院辦公廳14日公布了《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》，推出十項舉措緩解企業(yè)融資成本高問題。指導(dǎo)意見提出的十項舉措，證監(jiān)會直接參與的有三項，分別是抑制金融機構(gòu)籌資成本不合理上升、縮短企業(yè)融資鏈條和大力發(fā)展直接融資。具體看，包括逐步擴大各類長期資金投資資本市場的范圍和規(guī)模，按照國家稅收法律及有關(guān)規(guī)定，對各類長期投資資金予以稅收優(yōu)惠等。 　　“在大力發(fā)展直接融資方面提出的幾項舉措，像支持中小微企業(yè)依托全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資，可以為具有潛力的中小企業(yè)提供股權(quán)和債券融資渠道，切實改善中小企業(yè)的融資困境，對解決中小企業(yè)融資難確實會起到很好的作用。”國泰君安投資顧問趙歡表示。 　　中小企業(yè)由于其自身固有弱點，獲取銀行貸款的能力較弱，“融資難、融資貴”的問題比較突出。而在直接融資方面，目前國內(nèi)主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板的上市門檻較高，審核制度較嚴，大量中小企業(yè)很難達到上市要求。新三板市場的應(yīng)運而生填補了這一空白。 　　“通過新三板，廣大的中小企業(yè)可以更方便地進入到資本市場中，享受到資本市場帶來的便利。掛牌的企業(yè)，可以通過新三板這一平臺定向增資、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)私募債等方式提升企業(yè)直接融資能力。”清華大學(xué)出版社教育培訓(xùn)中心主任張超中表示，同時，企業(yè)通過新三板完善公司治理和信息披露，有助于提升企業(yè)信息透明度和股權(quán)估值，降低銀行貸款風(fēng)險，將更容易以較低利率獲得銀行貸款。 　　今年以來，新三板發(fā)展勢頭非常迅猛：1月24日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)迎來大擴容，首批266家企業(yè)集體掛牌，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司一舉達到621家，此后經(jīng)過不到7個月的時間，這個數(shù)字就達到了1000家。 　　長期以來，投資者以散戶為主，缺少長期投資資金是A股市場一直面臨的一個難題。此次國務(wù)院提出“逐步擴大各類長期資金投資資本市場的范圍和規(guī)模，按照國家稅收法律及有關(guān)規(guī)定，對各類長期投資資金予以稅收優(yōu)惠”的措施有望解決這一局面。 　　“一直以來，我國長期資金對股市的介入顯得躑躅不前，由此導(dǎo)致市場估值體系不合理，存在瑕疵。此次提出對長期資金予以稅收優(yōu)惠，有利于給股市提供增量資金，更有利于改善投資者結(jié)構(gòu)，提高市場穩(wěn)定運作水平，促進資本市場的發(fā)展。”趙歡表示，“但目前我國機構(gòu)投資者力量還非常弱小，因此要真正發(fā)揮作用還有很長的路要走。” 　　此外，國務(wù)院公布的另外七項舉措分別是保持貨幣信貸總量合理適度增長；清理整頓不合理金融服務(wù)收費；提高貸款審批和發(fā)放效率；完善商業(yè)銀行考核評價指標體系；加快發(fā)展中小金融機構(gòu)；積極發(fā)揮保險、擔(dān)保的功能和作用；有序推進利率市場化改革。